3月初至今，滬銅價格進入明顯的震蕩周期。一方面，之前宏觀事件利好落地；其次，隨著美債收益率的上升，投資者對于美國后期是收緊刺激政策或是暫緩釋放流動性產(chǎn)生不確定性；此外歐洲疫情再度嚴重，部分國家提高了防疫等級對于需求復蘇進度的擔憂使得大宗商品承壓。而基本面上，海內(nèi)外銅顯性庫存仍在累增，雖然剛需仍存一定的韌性，但國內(nèi)春節(jié)后消費恢復進度不達預期，以及臨近旺季關口，銅消費仍未見向好發(fā)展，使得銅價走勢非常焦灼。

　　

　　一季度已過，銅價無論基本面或技術面在二季度初出現(xiàn)拐點的概率加深。此前，市場主流預測國內(nèi)電解銅社會庫存將在4月起開始逐漸下降。目前宏觀方面熱點消息較少，而寬松政策至少有望延續(xù)至今年底。故旺季預期下的基本面轉(zhuǎn)變或是主導銅價的關鍵因素。SHMET認為，4月開始有以下幾點對銅價有利因素；一、從歷史數(shù)據(jù)來看，歷年3月中下旬后，消費的逐步回暖均使庫存出現(xiàn)下降；二、據(jù)SHMET統(tǒng)計，二季度開始國內(nèi)冶煉廠檢修作業(yè)明顯增多，如銅陵金冠、豫光金鉛等均有一個月或以上的檢修期，產(chǎn)能縮減或利于去庫；三、終端如基建地產(chǎn)行業(yè)的回暖，有望帶動電力行業(yè)消費出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。四、后疫情時代，海外國家經(jīng)濟逐步恢復令中國出口增多，據(jù)悉今年初海外部分國家建筑業(yè)增長拉動線纜需求，中國1-2月線纜出口同比增長超2成。

　　

　　此外，風險點在于利好提振或?qū)嶋H需求弱于預期以及投機資金對銅價的短期施壓。