11月以來，國內(nèi)主流下游加工產(chǎn)能集中地區(qū)限電幾乎完全解除，下游加工企業(yè)開工率連續(xù)提升。臨近年末，在各地專項(xiàng)債提速增效情形下，基建投資力度或有所增強(qiáng)。根據(jù)SMM的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月開始，上海、廣東、江蘇、浙江四個(gè)主要消費(fèi)地銅社會庫存持續(xù)下降。截至11月12日，四地庫存總量僅為7.91萬噸，比去年同期下降了16.34萬噸。近期，國內(nèi)進(jìn)口到貨偏少，而出口增加，且市場傳聞本月不拋儲，預(yù)計(jì)月內(nèi)社會庫存延續(xù)下降趨勢。

　　

　　美國勞工部發(fā)布的最新通脹數(shù)據(jù)顯示，10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）連續(xù)17個(gè)月上行，同比上漲6.2%，創(chuàng)出1990年以來最快的同比漲幅。11月15日，美國總統(tǒng)拜登正式簽署1.2萬億美元的兩黨基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)法案，該法案包括5年內(nèi)為美國基礎(chǔ)設(shè)施提供5500億美元的新投資。美國加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，將進(jìn)一步推升通脹預(yù)期。雖然美聯(lián)儲11月議息會議上宣布縮減購債，但是仍未決心加息。美聯(lián)儲行動(dòng)遲緩，市場并不預(yù)期美聯(lián)儲會采取更多措施來應(yīng)對通脹。歐元區(qū)10月通脹指數(shù)初值為4.1%，再創(chuàng)13年來新高，通脹持續(xù)時(shí)間超過預(yù)期。美債、歐債實(shí)際利率處于下跌進(jìn)程中，對銅的再通脹交易需求增加。

　　

　　總體來說，全球精煉銅供應(yīng)緊張短期內(nèi)仍將延續(xù)。據(jù)報(bào)道，在近幾個(gè)月，全球最大的銅交易商托克集團(tuán)為了對亞洲和歐洲的客戶進(jìn)行交付，取走了LME銅的大量庫存。大量的銅需求引發(fā)了市場對LME庫存可能耗盡的擔(dān)憂。海外供應(yīng)鏈尚未完全恢復(fù)，需求強(qiáng)勁，物價(jià)上漲壓力不減。在10月各地限電停產(chǎn)、銅材加工企業(yè)開工率下降情形下，國內(nèi)銅顯性庫存并未明顯回升。目前隨著各地限電逐漸解除，在年末各地投資加速發(fā)力背景下，銅需求預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下滑。由于全球精煉銅供應(yīng)緊張局勢難改，加之通脹壓力不斷抬升，銅價(jià)仍有上沖動(dòng)能。