9月14日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關于公開征求2025年度消耗臭氧層物質和氫氟碳化物配額總量設定和分配方案意見的函》，初步制定了2025年HCFCs和HFCs配額總量設定和分配方案，并給出了編制說明。本次HFCs配額方案在堅持配額政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性的基礎上，針對行業(yè)運行中的現(xiàn)實情況，在框架內進行了適當和合理的調整，隨著2025年配額方案的初步落地，市場預期的不確定性或將部分消除，我們一如既往地堅定看好制冷劑行情的上行趨勢，行業(yè)周期或遠未結束。

　　HFCs：2025年R32內用配額增發(fā)4.5萬噸，適度增加年內配額調整靈活性據(jù)《2025年度氫氟碳化物配額總量設定與分配方案》（征求意見稿）：

　　（1）在2024年配額基礎上，根據(jù)HCFCs淘汰的替代需求、半導體行業(yè)R41和R236ea增長需求，增發(fā)R32生產(chǎn)配額45,000噸（內用生產(chǎn)配額45,000噸）；R245fa生產(chǎn)配額8,000噸（內用生產(chǎn)配額8,000噸）；R41生產(chǎn)配額20噸（內用生產(chǎn)配額20噸）；R236ea生產(chǎn)配額50噸（內用生產(chǎn)配額0噸）。配額下發(fā)按原HFCs各品種原有格局發(fā)放。其他品種HFCs配額下發(fā)與2024一致。那么2025年R32內用配額巨化股份（含飛源化工）、東岳集團、三美股份、東陽光、永和股份、魯西化工分別可增2.02、0.89、0.52、0.50、0.11、0.07萬噸。

　　（2）HFCs同一品種和不同品種配額調整包括申請2025年配額時的調整（2024.10.31之前）和獲得2025年配額后的年中調整（2025.4.30、2025.8.31之前），即可有三次調整機會。其中不同品種配額調整不得超過該生產(chǎn)單位根據(jù)本方案核定的該品種配額量的10%（即三次調整機會針對某品種配額累計調增不超過10%），且調整不得增加總CO2當量。相比2024年配額方案，調增量級未變，但增加了不同品種配額在年中的兩次調整機會，此舉考慮到上下游企業(yè)可能對特定品種的需求預估出現(xiàn)偏差，則在不增加配額總量的前提下，完善了配額調整的靈活性。

　　HCFCs：2025年R22內用配額將同比削減28%，價格彈性可期

　　據(jù)《2025年度消耗臭氧層物質配額總量設定與分配方案》（征求意見稿）：2025年R22生產(chǎn)配額、內用生產(chǎn)配額分別為14.91、8.09萬噸，相比2024年削減3.28、3.10萬噸，削減比例分別達18%、28%。另外，R141b、R142b、R123、R124生產(chǎn)配額將同比削減57%、64%、21%、19%。R22、R141b配額量相對較大，或將為相關公司帶來一定業(yè)績彈性。2025年R22內用配額：巨化股份2.53萬噸，占比31%；東岳集團2.24萬噸，占比28%；三美股份0.34萬噸，占比4%；永和股份0.22萬噸，占比3%。2025年R141b配額：三美股份0.63萬噸，占比69%。