本周銅價延續(xù)小幅反彈走勢。 隨著美國常態(tài)化加息已成為共識，美元指數(shù)強勢暫緩。 海外逐漸進入緊縮周期，而國內國常會發(fā)布一攬子穩(wěn)增長措施，全面穩(wěn)經(jīng)濟大盤會議重在強調穩(wěn)增長政策落地，基調不變利好舉措仍可期，提振市場信心。 國內疫情已基本可控，消費逐步修復，去庫態(tài)勢延續(xù)，不過全球經(jīng)濟衰退擔憂仍存壓力，銅價處于弱反彈格局。

　　

　　基本面來看，5月國內精銅生產(chǎn)檢修多，不過近期煉廠檢修比例下降，銅產(chǎn)量較前期略增加。隨著銅價的回升，精廢價差向上修復。國內疫情目前來看整體處于向好趨勢，上海發(fā)布加快經(jīng)濟恢復和重振行動方案，并從6月起取消企業(yè)復工復產(chǎn)白名單，有望恢復正常生活秩序，提振下游消費預期，關注需求的延后釋放。需求端新能源帶動增量，傳統(tǒng)消費中電網(wǎng)短期受疫情壓制4月增速明顯回落，近期國網(wǎng)訂單稍有回暖，線纜企業(yè)成品庫存開始去庫，二季度后期至三季度有發(fā)力空間。后續(xù)仍需持續(xù)關注各地疫情以及復工情況。

　　

　　展望后市，隨著美聯(lián)儲激進緊縮和經(jīng)濟衰退的擔憂升溫，市場主導價格走勢的力量將逐步回歸基本面，長趨勢來看銅價面臨下行壓力。國內疫情持續(xù)向好，并且一系列利好政策可期，提振市場情緒。不過全球經(jīng)濟衰退擔憂依舊，銅價預計短期仍維持弱反彈走勢，上方壓力仍存，預計下周運行區(qū)間為 71000-73500元/噸。