據(jù)了解，3月初以來銅價一路高歌猛進，價格飆漲破7萬，3月下旬沖高回落。月初銅價為68803.33元/噸，月末銅價上漲至71925元/噸，整體漲幅為4.54%，同比上漲4.59%。

　　3月份銅期貨價格普遍高于現(xiàn)貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，未來銅價整體看多。

　　3月份LME銅庫存先跌后漲，截止月末，LME銅庫存為117400噸，較月初下跌3.27%。

　　近幾個月在全球范圍內出現(xiàn)了不少大型銅礦減產的消息，作為全球最大的銅礦之一，Escondida銅礦由于受到礦山品位下降以及智利中部干旱等問題影響開始減產。還有由于涉嫌違憲，巴拿馬政府命令First Quantum Minerals停止其在該國的Cobre銅礦的運營。此外英美集團的銅礦也宣布大幅下調銅產量預期等。這些大型銅礦的減產措施，直接影響了對銅廠的供應。我國銅精礦對外依存度高達80%，使得我國對銅的定價能力較弱，因此銅礦減產導致我國銅精礦冶煉環(huán)節(jié)加工費大幅下降。

　　銅精礦加工費TC/RC下跌至十年新低由于銅精礦加工費TC/RC的持續(xù)下跌，冶煉廠利潤陷入虧損后，業(yè)內對減產的預期在不斷走強。當下銅精礦TC為15.29美元/噸，較去年9月94美元/噸的高點，已大幅下跌83.73%，為近十年低點。在近期的價格水平下，冶煉廠虧損情況逐漸加劇。若冶煉廠采購現(xiàn)貨銅精礦來生產，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產，目前為盈利約900元/噸。銅精礦加工費持續(xù)下跌是因為國內銅冶煉廠粗煉產能擴張速度大于銅精礦的供應速度。預計加工費還是會持續(xù)走低，有可能到負數(shù)，即使是國內冶煉廠檢修也不一定能挽回加工費的下滑態(tài)勢。銅冶煉企業(yè)開會商議減產在銅精礦冶煉廠承擔著巨幅虧損情況下，銅冶煉企業(yè)選擇抱團減產來應對。

　　3月13日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會在北京組織召開銅冶煉企業(yè)座談會，國內19家銅冶煉企業(yè)參與會議，會上這些企業(yè)在調整冶煉生產節(jié)奏、嚴控銅冶煉產能擴張等方面達成共識，響應《中國有色金屬行業(yè)自律公約》。而這也直接代表著國內銅廠供應端在未來一段時間內將出現(xiàn)收緊的節(jié)奏。因此銅價開始了又一波上漲。美聯(lián)儲降息預期抬升銅價2024年雖然并未確定美聯(lián)儲具體降息時間，但其進入降息周期是確定的，并且三月的議息會議也明確傳達了偏“鴿”的態(tài)度。美聯(lián)儲的降息對整個大宗市場都有著極大的影響。未來影響因素：利多：供應有望收緊瑞銀表示中國冶煉廠將在2024年第二季度進行更大規(guī)模檢修，影響高達300萬公噸產能。他們認為不受長期合同約束的加工生產將導致銅供應趨緊，進一步引發(fā)銅價飆升。并且他們還預計今年全球在銅方面將出現(xiàn)7.3公噸缺口。新能源需求增長截至2023年末，我國銅在新能源產業(yè)上的消費結構占比已經增長至14%，成為第三大需求行業(yè)，僅次于發(fā)電和建筑。

　　在我國新能源產業(yè)市場占率不斷提升以及新能源企業(yè)紛紛出海的背景下，我國未來用銅需求也將不斷增長。美聯(lián)儲降息預期海外市場對銅市的看漲情緒依然不減，投資者對美聯(lián)儲6月降息的預期持續(xù)增強，這對金屬價格構成了支撐。利空：下游房地產市場低迷房地產行業(yè)銅消費結構占比為19%。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月全國房地產開發(fā)投資同比下降9.0%；新建商品房銷售面積同比下降20.5%；住宅新開工面積下降30.6%；住宅竣工面積下降20.2%；住宅銷售面積下降24.8%。總體來看地產市場低迷一定程度上影響了銅的需求。下游畏高情緒加劇目前銅下游消費較平淡。下游需求并沒像銅價表現(xiàn)的那么好，面對高價格加工廠壓力很大，基本都是有訂單按需采購。國庫存壓力依然高企，現(xiàn)貨市場乏力。炒作熱情退卻銅冶煉企業(yè)減產消息逐漸被消化，減產規(guī)模以及時間還不清楚，難以確定產量影響有多大。綜合以上情況看，在國內外多重因素的共同作用下，銅價穩(wěn)居高位，工業(yè)經濟也展現(xiàn)出積極的發(fā)展態(tài)勢。但作為第二大下游支柱的房地產市場低迷，需求不夠強勁，下游畏高情續(xù)也較嚴重，只采低價貨源，壓制銅價。