很多非財務專業(yè)出身的對資產負債率概念不是很清楚，顧名思義這是企業(yè)總負債占總資產的比例。過去衡量房地產企業(yè)健康不健康主要就是看這個指數(shù)，為了房地產市場健康發(fā)展，有關部門給房產企業(yè)劃了三道紅線：刪除預售款資產負債率不超過70%，凈負債率不超過100%，現(xiàn)金短債比大于1。而在恒大暴雷前恒大的資產負債率2018年為83.58%，2019年為77.9%，2020年為83.75%。由此可見房地產企業(yè)長期在80%資產負債率附近是很危險的，隨時會爆雷。那么電梯行業(yè)呢？     

　　目前電梯行業(yè)公開上市企業(yè)的平均負債率是39.9%，這還是因為上海機電這些綜合性企業(yè)、華菱精工這些零部件企業(yè)等資產負債率比較高的原因。而電梯整機上市制造企業(yè)最高的是康力電梯資產負債率為52.5%，平均線都在40%以下。所以2023年以來康力電梯都在積極化債，出售非核心資產，目的就是降低資產負債率，提高公司的財務安全水平。     

　　但是你能想到嗎？電梯行業(yè)一家號稱第一的頭部企業(yè)某奧公司，資產負債率2021年超過81%，2022年為79.57%，最近幾年都是維持在75%左右的高位上，和恒大地產爆雷前情況類似。很明顯這個電梯企業(yè)是非常危險的。充分說明這個電梯企業(yè)的償債壓力非常大，很可能因為一筆債務危機而崩盤；另外其融資成本也會非常高，銀行信貸基本上會遠離這樣的企業(yè)。所以外邊光鮮的這家電梯企業(yè)，雖然號稱黑燈工廠、全球最先進生產線的電梯企業(yè)，實際上大部分資產都是債務。如此其企業(yè)利潤也必將大受影響，從數(shù)據(jù)來看，這家企業(yè)凈利率從過去的25%到最近幾年10%左右，老魚預測2025年以后其凈利潤率會去到8%以下。這個電梯公司已經(jīng)到了外強中干、十分危險的地步。     

*某奧電梯2022年資產負債率     

　　而為了維持市場競爭力，這家電梯企業(yè)必須要做的是第一極致降本以抵消資產負債率高產生的息差問題。第二高速增量發(fā)展，年營收增長率不低于20%。就這兩點對今天的電梯企業(yè)都是致命的，電梯極致降本，材料越用越薄，曳引機鑄鐵材料越來越差，電梯質量和使用壽命必定嚴重下降，甚至危極乘客生命安全。根據(jù)一般商業(yè)規(guī)則，這家電梯企業(yè)如果未來3年繼續(xù)降本下去，那么發(fā)生重大安全事故的概率會超過80%。對于第二點，新梯市場的增量已經(jīng)沒有了，電梯更新煥新才是重點，而這一領域國內品牌企業(yè)始終還是無法和外資品牌形成有效競爭。對于這家頭部企業(yè)目前唯一可以快速實現(xiàn)增量的可能就是維保市場，低價搶奪電梯保養(yǎng)，以量促營收。但是缺乏系統(tǒng)培養(yǎng)的維保工未必能夠長期維持其低價競爭優(yōu)勢。這家企業(yè)的代理人公司在10年前就因維保不當出現(xiàn)過嚴重的女學生被剪切死亡事故，最終導致2000多臺保養(yǎng)公司被迫關閉。所以低價維保增長的風險也是巨大的。     

　　今天特別是政府采購、個人家庭采購電梯，必須要重點考慮這個資產負債率指標，而不僅僅是企業(yè)營收指標，因為營收規(guī)模好比一個人的體格大小，而資產負債率好比一個人的健康程度。因此我們政府采購可以在招標文件商務標中規(guī)定過去三年的企業(yè)資產負債率健康得分為10分。其中連續(xù)三年高于60%商務分得零分，低于30%為滿分。這既不違反《政府采購法》和《招標投標法》，也可以保證我們財政資金和個人資金更加安全。       

　　否則電梯行業(yè)也出現(xiàn)恒大地產這樣的情況，那就真的是要成國際笑話了。但是就是這樣高負債率、高杠桿的制造企業(yè)，這家公司老板居然高調的開著千萬級豪車、熱衷去澳門玩耍、熱衷搞地皮、熱衷搞澳洲移民，并且不停的給市場畫大餅要上市，宣稱是民族驕傲、民族第一品牌，是不是看到了許皮帶當年的影子？表面的金壁輝煌終究是泡影，一定不能讓悲劇再次重演！